Прогноз-сценарий на 10.08.2012 | 10 августа 2012

 Прогноз-сценарий на 10.08.2012

Торги в США закрылись разнонаправленным изменением индексов. S&P 500 завершил сессию в четверг повышением, закрывшись в плюсе пятый день подряд. Это самая длинная серия повышений с марта. Между тем Dow Jones Industrial Average не смог продемонстрировать рост впервые за 5 сессий. 

По итогам торгов Standard & Poor's 500 прибавил 0.58 пункта, (менее 0.1%) до 1402.80. DJIA снизился на 10.45 пункта (0.1%) до 13165.19 пункта. Nasdaq Composite Index вырос на 7.39 пункта (0.3%) до 3018.64 пункта. 

В лидерах роста оказались акции компаний сектора материалов и нефтегазовых компаний, тогда как акции компаний сектора базового потребительского спроса, как правило, считаемые защитными, возглавили падение. 

Бумаги Cisco Systems показали самый сильный рост среди компонентов DJIA, подскочив в цене на 3.2% после того, как Goldman Sachs Group и Piper Jaffray повысили рекомендацию по акциям компании. Goldman установил для них самую высокую рекомендацию "уверенно покупать". 

Лидерами падения в расчетной базе DJIA стали акции American Express, подешевевшие на 2.5% после сообщения First Data о том, что расходы по кредитным и дебетовым картам в июле росли самыми медленными темпами за 12 месяцев. В среду American Express указала на замедление роста потребительских расходов. Акции Visa упали в цене на 2%. 

Котировки бумаг J.P. Morgan Chase опустились на 0.7%. Крупнейший банк США по объему активов сообщил об отсрочке программы выкупа акций до начала 2013 года. В прошлом месяце он заявил, что ожидает возобновления выкупа акций к концу этого года. 

В результате роста в четверг S&P 500 вырос к новым 3-месячным максимумам. Индекс нацеливается продемонстрировать пятый недельный рост подряд. Он всего на 1.2% ниже нового 4-летнего максимума. 

Надежды на то, что центральный банки в США и Европе предпримут дополнительные меры для поддержки экономического роста и сохранения евро способствовали недавнему повышению котировок. В четверг ослабшие ожидания относительно инфляции в Китае спровоцировали разговоры о том, что Пекин также готов к стимулированию роста. 

"Три крупнейших центральных банка мира готовы действовать. Это хорошо для фондовых индексов", - комментирует Джон Фокс из Fenimore Asset Management. 

Тем не менее, некоторые инвесторы говорят, что рост застал их врасплох. 

"Лично я не вижу улучшения макроэкономической ситуации в США или Европе, которое бы улучшило настроения всех. Но все же настроение всех стало лучше", - отмечает Скотт Армигер, вице-президент Christiana Trust. 

На валютном рынке Форекс 

Доллар США укрепился против евро и японской йены в четверг, когда были опубликованы более благоприятные, чем ожидалось, данные по числу заявок на пособие по безработице и внешней торговле США, на фоне сохраняющихся опасений относительно еврозоны. 

Евро упал против доллара третью сессию подряд, завершив торги в Нью-Йорке на уровне 1.2307 против 1.2365 вечером в среду. Первоначальный оптимизм трейдеров, возникший после того, как на прошлой неделе президент Европейского центрального банка Марио Драги выдвинул предложение о покупке краткосрочных облигаций Испании и Италии, ослаб. 

"Отсутствие новостей по-прежнему является плохой новостью для евро, так как рынки хотят увидеть последствия некоторых из заявлений ЕЦБ, сделанных на прошлой неделе", - говорит Василий Серебряков, валютный стратег-аналитик Wells Fargo в Нью-Йорке. 

Колебания евро были преувеличены, учитывая низкий объем торгов летом. По словам Дэниела Кациве, валютного стратега-аналитика Credit Suisse в Нью-Йорке, потоки евро в четверг не были вызваны конкретными заголовками, а скорее тем, что трейдеры продавали евро в пользу более высокодоходных валют. 

Согласно представленным в США данным, число заявок на пособие по безработице на прошлой неделе неожиданно сократилось на 6000 до 361 000, тогда как экономисты прогнозировали их рост на 5000. 

Отчет по внешней торговле также оказался сильнее ожиданий. В июне США зафиксировали самый низкий дефицит внешней торговли с 2010 года из-за рекордно высоких уровней экспорта. Дефицит сузился до 42.92 млрд долларов, тогда как экономисты прогнозировали дефицит в размере 47.6 млрд долларов. 

Йена также ослабла против доллара после того, как Банк Японии оставил процентные ставки без изменений. Хотя это ожидалось многими инвесторами, "негативный прогноз Банка Японии в отношении экспорта и производства указывает на то, что дополнительное смягчение политики по-прежнему вероятно", отмечает Омер Эсинер, главный рыночный аналитик Commonwealth Foreign Exchange в Вашингтоне. 

Пара доллар/йена торговалась по 78.56 против 78.44 на закрытии торгов в среду. 

Австралийский доллар укрепился против доллара США, поднявшись до 1.0580 против 1.0572. Ранее пара достигла нового 20-недельного максимума 1.0615 после того, как данные по занятости в Австралии в июле указали на неожиданное падение уровня безработицы. 

"Данные по занятости в Австралии были определенно позитивным сигналом для австралийского доллара и указывают на то, что Резервный банк Австралии по-прежнему будет воздерживаться от изменения политики в обозримом будущем", - добавляет Эсинер. 

Еще одним положительным фактором для австралийского доллара стали данные Китая, продемонстрировавшие ослабление промышленного производства в июле к 3-летнему минимуму. Слабые данные усилили ожидания в отношении дальнейшего понижения ставок центральным банком Китая для стимулирования экономики, от чего Австралия, один из основных торговых партнеров Китая, должна выиграть. 

Пара британский фунт/доллар упала в четверг вечером до 1.5638 против 1.5657 на закрытии торгов в среду, а пара доллар/швейцарский франк торговалась по 0.9757 против 0.9717. 

Индекс доллара The Wall Street Journal, отслеживающий динамику американской валюты против корзины из других валют, вырос до 71.65 против 71.46 вечером в среду. 

События, на которые стоит обратить внимание сегодня:

12:30 мск. Великобритания: Индекс отпускных цен производителей за июль (предыдущее значени - 2.3 % г/г, прогноз - 2.1 % г/г)

16:30 США: Индекс цен на импорт за июль (предыдущее значение - -2.7 % м/м, прогноз - +0.1 % м/м)

22:00 США: Баланс федерального бюджета за июль (предыдущее значение - -60 млрд., прогноз - -103 млрд.)

Усиление фискальной консолидации в некоторых странах евро зоны и неопределенность в отношении долгового кризиса продолжают давить на общие перспективы роста, согласно опроса профессиональных прогнозистов выпущеных Европейским Центральным банком в виде ежемесячного бюллетеня четверг.

Экономика еврозоны по прогнозам сократится на 0.3 процента в этом году, по сравнению с предыдущим оценкам 0.2 процента падения. В 2013 году перспективы роста снижены до 0.6 процента с 1 процента.

Риски в зоне евро и слабый рост ВВП преобладают, в основном из-за эскалации кризиса суверенного долга. Другие риски включают недостаток дальнейшей уверенности, более высокий уровень неопределенности и низкий внешний спрос вследствие спада мировой экономики.

Между тем, снижение курса евро потенциально ограничено из-за возможного вмешательства ЕЦБ и поддержки экспорта.

В ежемесячном бюллетене, ЕЦБ вновь подтвердил, что дальнейшее усиление напряженности финансового рынка может повлиять на баланс рисков для экономического роста и инфляции. Совет управляющих ожидает, что экономика Еврозоны восстановиться, только очень постепенно.

В соответствии с опросом SPF, инфляция должна замедлиться до 1.7 процента в 2013 году с 2.3 процента в этом году. В то время как оценка на 2012 год была сохранена, прогноз на 2013 год был пересмотрен в сторону понижения до 1.8 процента.

Доллар укрепился доллара против конкурентов на позитивных экономических данных.

Доллар набирает силу против своих основных конкурентов, после выхода в свет несколько лучше, чем ожидалось, экономических данных. В США еженедельная безработица неожиданно снизилась, и дефицит торгового баланса сократился больше, чем ожидалось.

Европейский центральный банк борется с высокой стоимостью заимствования, с которыми сталкиваются некоторые европейские государства блока, что в основном обусловлено опасениями краха евро и должны решаться через бюджетную консолидацию и структурные реформы, в соответствии с ежемесячным бюллетенем банка, опубликованном в четверг.

"Исключительно высокие премии за риск наблюдаются в ценах государственных облигаций в некоторых странах и финансовые фрагментации препятствует эффективной работе денежно-кредитной политики", сообщил центральный банк. "Премии за риск, которые связаны с опасениями обратимости евро, являются неприемлемыми, и они должны быть рассмотрены фундаментальным образом".

Доллар увеличил свои последние достижения по отношению к евро в четверг и достиг 4-дневного максимума $ 1.2266.

Доллар также подскочил по сравнению с фунтом стерлингов в четверг. Американская валюта развернулась от минимума $ 1.5684, до уровня около $ 1.5600.

Видимый разрыв торговли Великобритании увеличился до рекордного уровня во втором квартале, так как слабый спрос на товары препятствуют экспорту, которые могут выступать в качестве сопротивления экономике, которая погрязла в рецессии. Экспорт сократился больше чем импорт, дефицит торгового баланса вырос на GBP 3200000000 фунтов стерлингов с 28300000000 во втором квартале, самое большое значение с 1997 года, сообщило Управление национальной статистики в четверг.

Банк Японии в четверг решил оставить свою программу стимулирования и ключевую процентную ставку без изменений, так как экономика, как ожидается, идет умеренным путем восстановления.

Необеспеченныя ставка овернайт была сохранена на прежнем уровне 0-0.1 процента, а общий размер программы стимулирования поддерживался на уровне JPY 70000000000000 с покупкой активов в JPY 45000000000000 и кредитной линии JPY 25000000000000.

Центральный банк сохранил свою оценку в том, что экономика начала умеренно восстанавливаться и, вероятно, вернется к умеренному пути восстановления, поскольку спрос восстанавливается.

Доллар поднялся в верхний торговый диапазон по сравнению с японской йеной и бросает вызов некоторым сопротивленяем около уровня Y 78.70.

Японские настроения потребителей ухудшились больше, чем ожидалось в июле, сообщил Кабинет министров в четверг. Соответствующий индекс упал до 39.7 с 40.4 в июле. Согласно прогнозам, он должен был упасть до 40. Все суб-компоненты индекса ослаблены по сравнению с предыдущим месяцем.

Первый раз заявки на получение пособия по безработице в США неожиданно показал скромное снижение на неделе, завершившейся 4 августа, согласно докладу, опубликованному Министерством труда в четверг.

Заметный рост экспорта в сочетании с падением объемов импорта уменьшили торговый дефицит США на много больше, чем ожидалось в июне, согласно данным, опубликованным в четверг Министерством торговли.

Евро/доллар

Мировой финансовый кризис и центральные банки.

За пять лет финансового кризиса, центральные банки по-прежнему раздвигают границы денежно-кредитной политики только чтобы возродить рост.

Банк Англии предоставляет дешевые кредиты для финансирования, в Дании отрицательная ставка по депозитам. 

Обычные средства денежно-кредитной политики ограничены, потому что процентные ставки в крупнейших экономиках близки к нулю, но центральные банки изыскивают множество других вариантов и все чаще будут прибегать к ним в ближайшие месяцы, если перспективы роста продолжат ухудшаеться. 

Возможные направления включают покупку частных активов, а не только государственных облигаций. 

Центральные банки, несмотря на сокращение процентных ставок и покупку огромного количества облигаций, явно не смогли оживить мировую экономику из-за тяжелых долгов и слабых банков.

Эндрю Kenningham из Capital Economics, консультант в Лондоне, сказал, он не удивлен тем, что крупные покупки активов не работают, как некоторые надеялись.

"...сомнительно, что эффективная денежно-кредитная политика может поставит точку на кризисе... сомнительно, что денежные власти будут делать достаточно, если ситуация станет еще хуже, это оттягиваение времени, а не снижение риска, и не поощрение сильного восстановления", сказал он. 

Глава Банка Англии Мервин Кинг высказал предположение, что центральные банки по-прежнему слишком робки. 

"Это был необычайный период смягчения денежно-кредитной политики, никто такого никогда не видел," - сказал он на пресс-конференции в среду, представив последние данные по инфляции.

BOE прогнозирует, что объем производства в Великобритании не вернется на докризисный уровень до 2014 года, и, что покупка банка на уровне 375 млрд. фунтов стерлингов государственных облигаций может не помочь. 

Есть ли что-то более радикальное, чем "количественное смягчения"? Как насчет прямого финансирования дефицита государственного бюджета? А, если отменить покупки облигаций Банком Англии, чтобы создать место для снижения налогов? Как насчет - раздавать свеженапечатанные деньги центрального банка для общественности минуя банки - как предлагал знаменитый американский экономист Милтон Фридман?

Кинг отклонил подобные предложения, сославшись на то, что он не готов рисковать на финансовых территориях политики правительства. 

 Kenningham сказал, что он был разочарован тем, что не было менее спорных альтернатив. "Есть же более умеренные вещи, такие как повышение инфляции, скажем, на 4 процента в течение нескольких лет", сказал он. 

Тем не менее, ведущие центральные банки вряд ли будут сидеть сложа руки. 

ЧТО ДЕЛАТЬ 

Президент Европейского центрального банка, Марио Драги, пообещал "сделать то, что он принимает", планирует возобновить покупки на том основании, что высокая доходность облигаций суверенных долгов, делает уязвимой зону евро и мешает проведению денежно-кредитной политики. 

Goldman Sachs ожидает, что ЕЦБ разрешит 17 национальным центральным банкам зоны евро покупать необеспеченные корпоративные и банковские долги, чтобы облегчить финансовые условия. 

Есть спекуляции, что ЕЦБ может последовать Дании и дальше сокращать ставки по депозитам, которые уже на нуле, хотя Драги заявил, это будет вход на неизведанную территорию.

"Мы считаем, что опасения по поводу отрицательного воздействия на банки и фонды денежного рынка отрицательных процентных ставок не станет препятствием для дальнейшего снижения ставок в ответ на ухудшение экономической ситуации," - заявили Ника Kounis и Рубен ван Левен, экономисты ABN AMRO. 

В США, председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке выразил заинтересованность в новой схеме "Финансирования для кредитования" Банка Англии, по которой предлагают банкам дешевые деньги центрального банка при условии, что они направят их в экономику.

Экономисты также ожидают третий раунд количественного смягчения со стороны ФРС, если появятся рецидивы экономики. 

ФРС купила на $ 600 млрд ценных бумаг во втором раунде покупки активов, и BNP Paribas видит один из четырех шансов, что следующий раз ФРС не будет устанавливать потолок программы. Вместо этого банк может принять решение о расширении своего баланса, пока экономика не встанет на ноги. 

"Если ФРС предпримет скачок в относительно неизвестных открытых QE, мы считаем, что его совокупный размер должен быть существенно больше, чем $ 600 млрд. для достижения желаемых целей", говорят экономисты Юлия Коронадо и Джереми Лоусон. 

BNP Paribas предсказал финансовый кризис пять лет назад, когда он объявил о больших потерях в субстандартных ипотечных инвестициях.

Среди других центральных банков, экономисты ожидают, что Банк Англии начнет третий раунд QE в ноябре, в то время как Швейцарский национальный банк стремится предотвратить опасность дефляции путем ограничения стоимости швейцарского франка против евро. 

В Японии, который был первым, чтобы попытаться использовать QE в начале 2000-х годов с ограниченным успехом, дебаты разворачиваются вокруг политической и юридической обоснованности Банка Японии покупать иностранные облигации - вариация на тему валютной интервенции на рынке, чтобы облегчить финансовые условия и влияние дефляции. 

Нет недостатка в гораздо более экзотических варианта политики стимула по линии Фридмана.

Кинг, возглавляющий Банк Англии говорит, что он и другие политики изучали теорию и практику денежной экономики.

"Эти вещи хорошо известны. Но от этого не легче решить, как выйти из такой ситуации", сетует он.

Пара евро/доллар испытывает некоторое давление на фоне ослабевающей поддержки со стороны процентных ставок, говорит валютный стратег-аналитик BNZ Майк Джонс. Он отмечает, что разница в доходности между 2-летними облигациями ЕС и США сократилась с 15 б.п. до 10 б.п. до начала, опустившись к 2-летнему минимуму. "Если падение будет устойчивым, то разница в процентных ставках около этого уровня указывает на некоторый риск падения пары евро/доллар к 1.2100 в ближайшее время", - добавляет он. Уровень 2-летних ставок ЕС является объединением доходности 2-летних долговых бумаг всех стран еврозоны. 

Технически, EUR/USD 

внутри дневные уровни

2 сопротивление - 1.2439

Первое сопротивление - 1.2372

точка разворота - 1.2319

Первая поддержка - 1.2250

2 поддержка - 1.2199

Фунт/доллар

В Великобритании снова скандал - Backlash Standard Chartered.

Чиновники в Великобритании встали на защиту Standard Chartered PLC, разжигая разногласия по обвинению, что он нарушил правила в Нью-Йорке, чтобы скрыть свои финансовые отношения с Ираном.

Компания набросилась на верховный банковский регулятор государства, заявив, что тот угрожает лишить пятый крупнейший банк в Великобритании в Нью-Йорке банковской лицензии на основании "фактически неточных" оценок.

Некоторые британские политические деятели обвиняют регулятора в стремлении подорвать Лондон как финансовый центр и глава Банка Англии Мервин Кинг призвал не спешить с решениями.

"Все британские власти будут просить, чтобы различные регулирующие органы, которые расследуют конкретный случай старались работать вместе, и воздерживались от слишком многих публичных заявлений до окончания расследования", заявил г-н Кинг на пресс-конференции. "Самое подходящее - это дождаться судебного решения, и тогда говорить о наказании".

Министерство финансов США подтвердило, что ведет расследование компании операций в Иране, заявив, о нарушениях со стороны финансовых учреждений, которые "крайне серьезны".

Департамент Нью-Йорка по финансовым услугам в понедельник обвинил международный банк, что он работает как "институт изгоев", с 2001 по 2010 год с иранским правительством, чтобы скрыть более чем на $ 250 млрд. операций между иранскими финансовыми группами и контрагентами за ее пределами. Отдел утверждает, что сделки совершались в обход Управления по контролю за иностранными активами США или OFAC, вопреки требованиям ограничивающих операции с иранскими учреждениями.

Банк заявил, что обвинения являются "неправильно сформулированы с точки зрения закона", и что в докладе регулятора завышены прибыли, которые компания заработала на финансовых сделках, связанных с Ираном.

Исполнительный директор Standard Chartered Питер Сэндс сказал, что действия регулятора "очень разрушительныы" для Standard Chartered, акции которого выросли на 9% на торгах в Лондоне.

"Это дело в отношении Ирана, отмывание денег, и национальной безопасности", сказал Бенджамин Lawsky, начальник в Нью-Йорке финансовых услуг. "Мы будем продолжать работать в тесном контакте с нашими правоохранительными партнерами, как федеральными, так и государственными. Ни один банк, большой или малый, иностранный или отечественный, не может быть выше закона".

В урегулирование дискуссии по Standard Chartered, которая началась в этом году вовлечено много регуляторов, включая ФРС, Министерство юстиции и окружного прокурора Управления Манхэттена.

Банк продолжает проводить свою: "Кто ты такой, чтобы указывать нам, всему миру, что Мы собираемся иметь дело с Ираном?"

15 августа банк планирует явиться для обсуждения обвинений.

Standard Chartered говорит, что в утверждениях нового регулятора в Йорке завышена несколько фактов по поводу использования практики банка "U-поворот", в которых иранские банки могут покупать и продавать доллары, за пределами США банк выступал в качестве посредника по обеим сторонам сделки.

Регулятор утверждает, что Standard Chartered использовал кодирование, чтобы они не могли быть прослежены назад к иранским клиентам.

Г-н Песков политик Министерства финансов сказал, что разрешаются развороты без тождества клиентов тех пор, пока банк проводит операции, т.е до их полного завершения. Банк заявил, что 99.9% сделок подпадают под эту категорию. Но ОФАК сообщил британским чиновникам в среду, что он ужесточил U-Turn правила в 2008 году, чтобы предотвратить банковские развороты и ужесточил международные стандарты в этой области.

Новый регулятор в Йорке действует в роли ответственного надзорного органа за безопасностью и надежностью институтов, которые он регулирует, включая все неамериканские банки.

Регулятор обнаружил, что более 60000 операций, были не подтверждены, и, следовательно, вне поля зрения регуляторов Нью-Йорка, которые были связани с иранскими клиентами, офис может иметь флаг и сослался на сотрудников правоохранительных органов.

Том - официальный ведущий ученый британского казначейства, поставил под сомнение позицию США по денежным переводам. Адам Дж. Шубин, из антимонопольного комитета по отмыванию американских денег и директор Управления США по контролю за иностранными активами, написал в ответ, что правительству не следует опасаться, любой иностранный банк не смотря на санкции против Ирана может легко перемещать деньги по всему миру.

Но, "Мы относимся к нарушениям санкций со стороны финансовых учреждений крайне серьезно".

Лондон пытается защитить репутацию европейского центра финансовых услуг. На волне финансового кризиса 2008 года, ставшего свидетелем национализации двух крупных британских банков, власти Великобритании наращивают финансовое регулирование и политики критикуют банкиров в том числе по вопросам заработной платы.

Но после ряда скандалов, происходящих в Лондоне, появляются опасения, что Великобритания не в состоянии обуздать отрасль.

Джон Манн, член специального комитета Казначейства Великобритании, заявил в среду, что он обнаружил много "анти-британских уклонов" в последних заявлениях и действиях регулирующих органов США и политиков.

Технически, GBP/USD нацелился на поддержку 1.5590. Пока он держится выше 1.5600, несмотря на то, что рынок Форекс находится в режиме неприятия риска: доллар установил к новый недельный максимум по отношению к евро и йене. GBP/USD отошел от максимума 1.5784, откуда пара откатывалась несколько раз за последние несколько дней, 4 часовой график показывает, что пара теряет потенциал продвижения вверх и приближается к средней линии канала, пытаясь закрепиться ниже SMA 20. Тем не менее цена может найти поддержку на краткосрочной восходящей линии тренда, которая в настоящее время проходит около 1.5590, а также является статическим уровнем поддержки. Прорыв ниже может опустить пару к 1.5550, скорее всего, будет консолидация, прежде чем продолжится снижение к зоне около 1.5520. В краткосрочной перспективе, сопротивление находится около 1.5670, и представляется маловероятным, что цена его преодолеет, но если это произойдет, пара попытается повторно пробиться выше недавних максимумов около 1.5680.

Доллар/йена 

Сохранится ли у пары доллар США/японская йена импульс к постепенному росту, зависит от динамики доходности казначейских облигаций США, учитывая выход данных по инфляции в США на следующей неделе, говорит старший дилер крупного европейского банка в Токио. Доходность 10-летних облигаций США выросла в четверг на 1.2 б.п. до 1.691%. Тем не менее, недавние колебания пары доллар/йена по сравнению с динамикой доходности облигаций США указывают на то, что предложения по паре несколько чрезмерны. "Я считаю, что пара продолжит торговаться в диапазоне, - отмечает дилер. – Не похоже, что она будет продолжать рост". По его словам, в пятницу пара будет торговаться в диапазоне 78.40-78.80. Данные по внешней торговле Китая окажутся в центре внимания позднее в пятницу и могут определить направление для пары с йеной, говорит дилер. 

Технически, USD/JPY может вырости, так как пара, возможно, создала сильную поддержку на 77.90. Сезонные тенденции на валютном рынке Форекс показывают, что валюты имеют тенденцию производить прочные максимумы и минимумы в начале и в конце каждого месяца.

USD/JPY установила последнее дно именно 1 августа на 77.90, а ее сезонное значение придает еще больший вес вероятности того, что это может быть низ. Признаки позволяют предположить, что японская йена еще вырастит по отношению к доллару США.